Cox dispara un 77% su Ebitda y un 62% su beneficio tras salir a cotizar

Sevilla/Cox dispara su negocio y su beneficio –tanto el bruto de explotación como el neto– en 2024, el ejercicio en el que el grupo que se adjudicó los activos de Abengoa salió a cotizar.

Cox comunicó tras el cierre de los mercados a la Comisión Nacional del Mercados de Valores (CNMV) que el Ebitda creció un 77% en el ejercicio, al pasar de los 103,4 millones de 2023 hasta los 183 millones de 2024, “con un margen del 26%”, según destacó su presidente ejecutivo, Enrique Riquelme, en una videoconferencia con medios de comunicación.

El beneficio neto fue de 59 millones de euros, un 62% más que en 2023, cuando la empresa sostine que tuvo unas ganancias de 36,42 millones de euros.

La cifra de negocio del ejercicio de 2024 del conjunto de la compañía fueron 702 millones de euros, un incremento del 21% desde los 580,2 de 2023. Estos 702 millones estarían por debajo por los números facilitados por la compañía en mayo de 2024, cuando señaló que en los primeros doce meses bajo su gestión la facturación alcanzó los 800 millones.

Pese a ello, la compañía enfatizó que el crecimiento de la cifra de negocio y del Ebitda y ganancia neta reflejan “la clara fortaleza” de la compalía, que sostiene que se basa “en la buena evolución de las divisiones de la compañía (Asset Co y Service Co), así como a la puesta a punto de la división de servicios de ingeniería y operación y mantenimiento (O&M).

Riquelme también destacó que la deuda financiera neta es de 62 millones de euros, lo que supone una ratio de deuda financiera neta ajustada de 0,3 veces Ebitda, así como que en su mayoría se corresponde con financiación para proyectos.

El presidente del grupo destacó también que cuenta con una caja 268 millones, y que el cash flow operativo alcanzó los 83 millones de euros, con una ratio de conversión del Ebitda en cash flow del 45%.

Enrique Riquelme, presidente ejecutivo de Cox, subrayó en respuesta a los periodistas que los resultados superan tanto las expectativas internas de la compañía como “las que tenían los analistas”, y por ello concluye que la acción “debería estar un 50% por encima” de su valor de cotización, que ayer cerró a 9,580 euros por título, por lo que se mantiene un 7% por debajo de su precio en el debut en el parqué, que fue de 10,23 euros. Ante la pregunta de si esperan que con los resultados presentados este lunes tras el cierre del mercado la acción repunte, Riquelme dijo que sí lo esperan, pero que tienen la dificultad de “la falta de papel” para que haya negociación y el precio se eleve.

El free float de la compañía es de sólo el 17,018% del capital, ya que Riquelme posee el 65,092%, Alberto Zardoya tiene otro 14,117% y un 3,773% es propiedad del grupo Amea Power, con sede en Dubai, según consta en los registros de la CNMV.

Pese a ello, Riquelme señaló que no se plantean ampliaciones de capital, lo que podría dar entrada a un mayor free float, "al menos de forma dineraria", dijo.

El presidente ejecutivo considera que estos primeros resultados anuales como compañía cotizada “reflejan la consolidación de nuestro modelo de negocio basado en tres pilares: el potencial de crecimiento del mercado del agua, la reorganización de nuestros activos y la simplificación de nuestra estructura corporativa”.

La compañía defendió que los resultados avalan la simplificación de la estructura operativa a través de dos divisiones: las concesiones de agua y energía se integran en la división de Asset Co; mientras que los servicios de ingeniería y O&M de activos se agrupan en la división denominada Service Co.

Y reafirmó sus planes de invertir más de 600 millones de euros en activos a través de su división Asset.co en el marco del Plan Apollo.

Riquelme insistió en que Asset Co, que aglutina los activos concesionales de la compañía, es sinónimo de “ingresos recurrentes y estabilidad”.

Durante 2024, esta división registró un incremento del 33% de los ingresos, mientras que el Ebitda mejoró un 28%. Atendiendo a las concesiones operativas de agua, los ingresos aumentaron 52% más; mientras que el Ebitda fue un 54% superior al de 2023. SEDA y AEB, las plantas de desalación ubicadas en Agadir (Marruecos) supusieron un 54% y un 15% de los mismos, respectivamente; mientras que Accra (Ghana) un 31%.

Por su parte, los activos operativos de energía (incluyendo generación de energía y transmisión) supusieron un 25% más que en 2023. La planta de bioenergía en Brasil representó el 63% de los ingresos generados por los activos de energía, seguida de SPP1 en Argelia, mientras que la planta termosolar sudafricana, Khi Solar One que se incorporó al perímetro en diciembre, aportó un 2% de los ingresos y se estima que contribuirá anualmente con aproximadamente 23 millones de euros adicionales en Ebitda.

Cox ha incorporado en estos últimos meses nuevos activos. Es el caso de la expansión de la planta de Agadir, en Marruecos, con 150.000 m3 de agua adicionales que, además, incluye el desarrollo de una planta de energía adyacente; o de otros 485.000 m3 en Chile, a través de dos activos en propiedad. El primero de ellos, de 85.000 m3, comenzará la construcción en el año 2025. Junto a ellos, hay que sumar la entrada en operación en diciembre de la ya mencionada termosolar Khi Solar One, en Sudáfrica, así como dos nuevas concesiones de transmisión en Brasil, que entrarán en operación en los próximos ejercicios y que la compañía ha ganado a lo largo del ejercicio.

“Los activos de esta división de Cox son infraestructuras estratégicas y críticas para el desarrollo sostenible”, explica Riquelme “y por ello la actividad de la compañía se concentra en mercados con alto potencial de crecimiento”.

Por su parte, el Backlog de Servicios de Cox (contratos firmados pendientes de ejecución) se situó en los 2.230 millones de euros a cierre de 2024, lo que garantiza el crecimiento futuro de la compañía y proporciona una excelente visibilidad para el ejercicio 2025. Más de 2.000 millones se firmaron en los últimos doce meses.